《經(jīng)濟(jì)參考報》記者注意到，報告期（指2019年、2020年和2021年，下同）內(nèi)，興業(yè)汽配營業(yè)收入穩(wěn)健增長，但歸母凈利潤卻存在波動，且報告期內(nèi)綜合毛利率一路下滑，2021年主要產(chǎn)品銷量也呈下滑趨勢。在此情況下，興業(yè)汽配擬募集資金用于擴(kuò)大產(chǎn)能，若募投項目順利達(dá)產(chǎn)，公司每年將新增折舊與攤銷5725.16萬元。對此，興業(yè)汽配表示，如果募投項目未達(dá)預(yù)期效益，公司存在因固定資產(chǎn)折舊大量增加而導(dǎo)致利潤下滑的風(fēng)險。大客戶較為集中
據(jù)招股書介紹，興業(yè)汽配專注于卡車零部件領(lǐng)域，主營業(yè)務(wù)為卡車車架和車身零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括車架類產(chǎn)品和車身類產(chǎn)品。經(jīng)過多年發(fā)展，興業(yè)汽配成為國內(nèi)具有先進(jìn)的產(chǎn)品開發(fā)和制造能力、較強(qiáng)的市場競爭優(yōu)勢的卡車車架類產(chǎn)品配套龍頭企業(yè)。2021年，興業(yè)汽配車架產(chǎn)品獲得工信部、中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合會頒發(fā)的“國家制造業(yè)單項冠軍示范企業(yè)”榮譽(yù)稱號。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，興業(yè)汽配實現(xiàn)營業(yè)收入分別為14.39億元、23.35億元和23.74億元；同期實現(xiàn)歸母凈利潤分別為1.46億元、2.15億元和1.63億元。興業(yè)汽配于2005年開始專注于汽車零部件產(chǎn)業(yè)，逐步掌握了卡車車架、車身零部件的完整生產(chǎn)開發(fā)工藝流程。經(jīng)過在卡車零部件研發(fā)、生產(chǎn)領(lǐng)域的不斷進(jìn)取，公司積累了大批的優(yōu)質(zhì)客戶，形成了與國內(nèi)主要卡車整車制造商全面合作的產(chǎn)業(yè)格局。
目前，興業(yè)汽配營業(yè)收入主要集中在華東地區(qū)，報告期內(nèi)公司在該區(qū)域的銷售收入分別為12.30億元、19.92億元和20.27億元，分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的92.20%、93.42%和94.07%。2019年，興業(yè)汽配正式成為戴姆勒奔馳H6重卡項目中國區(qū)域縱梁類產(chǎn)品唯一供應(yīng)商。2022年，公司與上汽紅巖簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，為進(jìn)一步拓展西南地區(qū)市場打下了堅實基礎(chǔ)。
報告期內(nèi)，興業(yè)汽配對前五大客戶銷售金額分別為12.61億元、19.95億元和20.22億元，分別占當(dāng)期營收的87.63%、85.46%和85.16%。興業(yè)汽配第一大客戶為中國重汽（股票代碼“000951”），報告期內(nèi)興業(yè)汽配對中國重汽及子公司銷售收入分別為7.67億元、12.31億元和12.34億元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的53.27%、52.71%和51.98%。雖然報告期內(nèi)興業(yè)汽配客戶集中度呈逐年下降的趨勢，但仍處于較高水平。
對此，興業(yè)汽配表示，我國卡車行業(yè)集中度較高，中國重汽、一汽解放（股票代碼“000800”）等7家主要整車制造商市場占有率超過90%；卡車生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和生產(chǎn)工藝比較復(fù)雜，整車制造商為了保持車輛性能和質(zhì)量的穩(wěn)定，通常建立自身的供應(yīng)商體系，一旦確定其供應(yīng)商，便將形成長期合作、共同發(fā)展的戰(zhàn)略格局，不會輕易更換；為了保證零部件的穩(wěn)定性和一致性，整車制造商某一個零部件通常只由少量供應(yīng)商生產(chǎn)供貨，進(jìn)一步增加了客戶集中度。如果上述客戶經(jīng)營環(huán)境出現(xiàn)不利變化，可能會對公司的經(jīng)營及財務(wù)狀況帶來不利影響。
盈利能力持續(xù)下滑
從興業(yè)汽配經(jīng)營業(yè)績的變化情況來看，報告期內(nèi)，興業(yè)汽配營業(yè)收入同比分別增長6.57%、62.19%和1.68%，但同期其歸母凈利潤同比增長-2.97%、47.06%和-24.24%，歸母凈利潤增長幅度始終低于同期營業(yè)收入的增長幅度。同時《經(jīng)濟(jì)參考報》記者注意到，報告期內(nèi)，興業(yè)汽配的綜合毛利率分別為21.97%、19.39%和15.67%，整體呈下滑趨勢。
在招股書中，興業(yè)汽配表示，公司產(chǎn)品價格由公司結(jié)合產(chǎn)品成本情況與客戶協(xié)商確定。由于整車制造商處于汽車產(chǎn)業(yè)鏈頂端，對汽車零部件供應(yīng)商具有較強(qiáng)的議價能力，當(dāng)整車制造商配套車型銷售價格下降或面臨業(yè)績壓力時，可能將壓力傳導(dǎo)至上游零部件供應(yīng)商，導(dǎo)致汽車零部件價格下降，當(dāng)產(chǎn)品價格下降時將導(dǎo)致公司毛利率存在下降風(fēng)險。
報告期內(nèi)，興業(yè)汽配車架總成銷售均價分別為4882.03元/件、4889.03元/件和6384.46元/件，縱梁銷售均價分別為915.73元/件、959.91元/件和1176.21元/件，車架零部件銷售均價為49.77元/件、37.96元/件和45.12元/件，車身類產(chǎn)品銷售均價分別為48.19元/件、54.46元/件和56.08元/件，除了車架零部件外，其余產(chǎn)品報告期內(nèi)售價均有所增長。
那么，興業(yè)汽配主要產(chǎn)品的銷量情況如何呢？數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，公司車架總成的銷量分別為4.06萬件、6.48萬件和7.35萬件，縱梁的銷量分別為76.79萬件、120.36萬件和94.65萬件，車架零部件的銷量分別為556.70萬件、922.11萬件和753.90萬件，車身類產(chǎn)品的銷量分別為323.57萬件、570.17萬件和414.20萬件。不難看出，興業(yè)汽配2021年產(chǎn)品銷售總量下滑，對此公司表示，這主要是根據(jù)國VI政策，2021年7月1日開始，國VI排放以下的卡車不能繼續(xù)生產(chǎn)和銷售，因此卡車市場需求放緩。
此外，興業(yè)汽配還在招股書中坦言，汽車零部件行業(yè)整體利潤水平主要受上游原材料價格波動影響。目前，興業(yè)汽配的產(chǎn)品均為鋼材制品，報告期內(nèi)，鋼材采購占公司主營業(yè)務(wù)成本的比例在80%左右。鋼材作為大宗商品，具有價格波動相對較大的特點，公司直接材料成本受鋼材價格波動的影響較大。
自2020年三季度以來，鋼材價格總體呈上升趨勢，價格處于高位。報告期內(nèi)，興業(yè)汽配分別采購了23.88萬噸、39.43萬噸和30.07萬噸鋼材，其采購單價分別為3584.85元/噸、3631.27元/噸和4886.78元/噸，持續(xù)上漲。這導(dǎo)致興業(yè)汽配對鋼材的采購金額也在不斷上漲，報告期內(nèi)分別為8.56億元、14.32億元和14.69億元。對此，興業(yè)汽配特意提示了“鋼材價格波動風(fēng)險”：如果未來鋼材價格持續(xù)上漲，將導(dǎo)致公司產(chǎn)品成本的上升和毛利率的下降，并導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績的下滑和盈利能力的下降。
擬募集資金擴(kuò)大產(chǎn)能
此次IPO，興業(yè)汽配計劃募資133182.65萬元，分別用于新建戴姆勒卡車縱梁智能自動化生產(chǎn)線項目、重慶富興汽車零部件生產(chǎn)項目、EPS金屬表面處理及剪切中心項目和補(bǔ)充流動資金。前兩大項目擬使用募集資金66327.82萬元，占募資總額的49.80%。
據(jù)招股書介紹，新建戴姆勒卡車縱梁智能自動化生產(chǎn)線項目總投資額為30881.42萬元，擬在現(xiàn)有汽車零部件生產(chǎn)工藝技術(shù)的基礎(chǔ)上，引進(jìn)先進(jìn)生產(chǎn)及檢測設(shè)備建設(shè)戴姆勒卡車縱梁智能自動化生產(chǎn)線并新增年產(chǎn)量約26萬件，其中10萬件為戴姆勒H6型縱梁，10萬件為其他車架縱梁以及6萬件電泳涂裝產(chǎn)品。另外，重慶富興汽車零部件生產(chǎn)項目總投資額為49275.99萬元，計劃使用募集資金35446.40萬元用于車架生產(chǎn)線的建設(shè)，實現(xiàn)成型縱梁、橫梁總成、連接板以及支撐板等車架零部件擴(kuò)能生產(chǎn)。該項目的實施主體為興業(yè)汽配全資子公司重慶富興汽車配件有限公司，2019年該公司正式成立，如今該公司作為此次募投項目主體，旨在擴(kuò)大在重慶的生產(chǎn)能力。興業(yè)汽配表示，本項目的實施有利于縮短公司向西南地區(qū)客戶供貨的運輸距離，降低運輸成本，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的同時，更好滿足客戶對于產(chǎn)品供應(yīng)的效率需求，從而提高公司產(chǎn)品在西南地區(qū)的市場占有率。報告期內(nèi)，興業(yè)汽配在西南地區(qū)的營業(yè)收入分別為8580.04萬元、11900.50萬元和9827.99萬元，分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的6.43%、5.58%和4.56%，遠(yuǎn)低于其在華東地區(qū)的收入。
不過興業(yè)汽配直言，募集資金項目實施完成后，將增加戴姆勒卡車縱梁、成型縱梁、橫梁總成、連接板以及支撐板等車架零部件生產(chǎn)能力等，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)盈利能力。但由于行業(yè)市場競爭，市場環(huán)境具有較大的不確定性等因素，若未來銷售市場環(huán)境或宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)較大變化，銷售渠道拓展未能實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，或者出現(xiàn)對產(chǎn)品產(chǎn)生不利影響的客觀因素，則存在無法消化募集資金項目新增產(chǎn)能的風(fēng)險。此外，興業(yè)汽配本次募集資金投資項目將新增固定資產(chǎn)66177.94萬元，項目建設(shè)完畢并投入使用后，達(dá)產(chǎn)年將新增折舊與攤銷5725.16萬元，這對興業(yè)汽配的業(yè)績來說，同樣也是不小的挑戰(zhàn)。如果公司的募集資金投資項目未能達(dá)到預(yù)期效益，公司未來存在因固定資產(chǎn)折舊大量增加而導(dǎo)致利潤下滑的風(fēng)險。（記者 謝碧鷺 北京報道）
責(zé)編：羅逸姝
