2022年11月，加拿大政府以“國家安全”為由，要求三家中國鋰礦公司剝離在當?shù)氐馁Y產(chǎn)，引發(fā)業(yè)界廣泛關注。而這之前，加拿大進一步收緊了FDI（外國直接投資）對稀土領域的投資規(guī)定。

"加拿大仍會歡迎來自外國的直接投資，但當投資威脅到國家安全和關鍵礦物供應鏈時，我們將果斷采取行動。"加拿大創(chuàng)新、科學和工業(yè)部部長商鵬飛如是說。不過，在為加拿大境內(nèi)的礦產(chǎn)項目爭取美國投資時，他表示“我們應當與中國脫鉤”。

距離上述事件過去三個多月，三家中國鋰企的海外布局戰(zhàn)略或多或少都發(fā)生了改變。其中，中礦資源已抽身退出加拿大，盛新鋰業(yè)和藏格礦業(yè)則還在周旋。

無辜的鋰企 真香的市場

圖片來源：中礦資源

“事情還有緩和余地。”

澎湃新聞報道稱，盛新鋰能在收到加拿大政府通知后，已與加拿大政府相關部門進行了多次溝通。從加方態(tài)度來看，事情似乎還有轉圜的余地。

這份敦促中國鋰企放棄投資的通知中明確寫道“若藏格礦業(yè)投資（成都）有限公司（藏格礦業(yè)全資子公司）/盛澤鋰業(yè)國際有限公司（盛新鋰能全資孫公司）有意但無法在期限內(nèi)剝離投資，可書面請求延長期限。”

目前加拿大給出的“90日緩沖期”于無形中拉長，某種意義上說，兩家公司還有和加拿大政府繼續(xù)開展談判的機會。至于能不能獲得赦免，現(xiàn)在判斷為時尚早。如果成功，想必最后大概率也會是“有條件的投資”。

相比之下，中礦資源于去年12月發(fā)布了一封意味著“白旗”的聲明。

全資子公司香港中礦稀有與澳大利亞上市公司W(wǎng)insome簽署《協(xié)議書》，以交易對價200萬加元向后者出售其所持有的加拿大動力金屬公司（PWM）750萬股普通股股票、認購權證及《包銷協(xié)議》項下的權利和義務。同時，香港中礦稀有提名的董事已向PWM提交董事辭呈。 

放棄投資不是一件易事，放棄即將納入囊中的鋰礦資源更是難上加難。盛澤鋰業(yè)和藏格礦業(yè)之所以掙扎，主要原因還在于各自投資的公司直指阿根廷鹽湖開發(fā)項目。

盛新鋰能通過孫公司間接投資加拿大智利鋰業(yè)（Lithium ChileInc.），從而可獲得后者位于阿根廷薩爾塔省Arizaro鹽湖的礦權；藏格礦業(yè)子公司與加拿大超級鋰業(yè)（Ultra Lithium Inc.）簽署投資協(xié)議，為的是就后者100%控股的阿根廷Laguna Verde鹽湖鋰項目開展合作。

眼下，兩個鹽湖項目都在勘探階段，雖然出售資產(chǎn)預計不會對以上鋰企的未來業(yè)績造成重大影響，只是代表電氣化時代的“白色石油”——鋰，自然是多多益善。

三方爭奪 各揣心思

美國地質勘探局（USGS）的數(shù)據(jù)顯示，截止到2021年，全球已探明的鋰資源所在地包括玻利維亞（24%）、阿根廷（21%）、智利（11%）、美國（10%）、澳大利亞（8%）、中國（6%）等國家。其中部分地區(qū)鋰資源尚未被大規(guī)模開發(fā)。

現(xiàn)有的鋰資源大約70%集中分布在鹽湖，其余30%分布于礦石中。產(chǎn)量方面，澳大利亞是最大的鋰生產(chǎn)國，2021年市場份額為55%，智利（26%）次之，之后是中國（14%）等。同時中國還是全球最大的鋰消費國。

圖片來源：USGS 

盡管產(chǎn)量位于世界前列，但對于鋰鹽上游的原料鋰礦和鹽湖，我國主要依賴國外進口。尤其近兩年電動汽車市場需求猛增，上游原材料的缺口開始顯現(xiàn)。

根據(jù)LMC Automotive和EV-Volumes網(wǎng)站初步統(tǒng)計，2022年全球純電動汽車總銷量約780萬輛，同比增長68%。中國和歐洲貢獻了7成以上銷量。其中，中國市場動力電池裝機量約302.3GWh，同比增長89.7%。市場需求暴漲，因而自2021年以來，國內(nèi)礦企、電池制造商和車企都紛紛加入到“搶礦”大戰(zhàn)里。

車企搶礦很容易理解，鋰鹽供應增量落后于電池端的需求量，導致鋰價高企，動力電池成本水漲船高，占據(jù)整車成本40%～60%。搶礦掃貨，一定程度上可以保證生產(chǎn)所需，同時又能提高對電池的議價權；

動力電池制造商搶礦，主要原因在于可以更好控制上游原材料成本波動帶來的影響。作為夾在礦企和車企中間的一環(huán)，電池廠商需要面對來自兩端的壓力。但無論是車企還是電池廠商，實際都是鋰資源開采的門外漢。

國信證券研報指出，由于鋰資源稟賦的狀態(tài)和分布、開發(fā)方式和提取技術的不同，會影響到鋰資源開發(fā)的規(guī)模和成本，因而全球具備經(jīng)濟開采價值的資源較為有限。

從這個角度講，礦企搶礦似乎在情理之中，從事老本行的買賣，何況下游乃至下下游的客戶都在爭奪鋰資源，這對最源頭的定價方來說，絕不是一個好消息。更為重要的是，原料自給率和礦企的毛利息息相關。

對于2022年業(yè)績預告，盛新鋰能和藏格礦業(yè)都給出了飄紅預測。藏格礦業(yè)預估，上一年度整體獲利在56.3億元～57.8億元之間，較2021年增長294.44%～304.95%；盛新鋰能凈利潤預計同比增長534.81%～581.83%，至54億元～58億元。

兩家公司分別提到，“碳酸鋰產(chǎn)品量價齊升”、“下游客戶對鋰鹽的需求強勁增長，鋰鹽產(chǎn)品的銷售價格較上年同期有較大幅度上漲”，由此帶動業(yè)績繼續(xù)提升。

同時盛新鋰能早些時候表示，津巴布韋薩比星鋰礦項目的20萬噸精礦，可以滿足2.5到3萬噸鋰鹽原料，加上已經(jīng)投產(chǎn)的業(yè)隆溝礦山，到2023年預計原料自給率能夠達到60%。屆時，有望進一步增強公司獲利能力。

地緣政治的“緊箍咒”

圖片來源：energynews

上海鋼聯(lián)2月8日數(shù)據(jù)顯示，電池級碳酸鋰均價繼續(xù)下跌2500元/噸至46萬元/噸，但距離2020年低于10萬元/噸的價格，仍有大幅調整空間。從2021年開始起飛暴漲的電池級碳酸鋰，隱隱有了降溫趨勢，但行業(yè)測算，未來幾年，鋰資源供不應求的局面仍將持續(xù)。

目前中國動力電池產(chǎn)能約占全球的近75%，盡管世界各國加大產(chǎn)業(yè)扶持力度，但據(jù)彭博新能源財經(jīng)（BNEF）預計，到2025年中國動力電池產(chǎn)能的全球份額將達到 69%，繼續(xù)保持主導地位。

這也是盛新鋰業(yè)和藏格礦業(yè)試圖”對抗“地緣政治的重要原因。

加拿大在投資政策上收緊的態(tài)度讓行業(yè)心生擔憂，惶恐情緒隨之蔓延。地緣政治風險愈發(fā)不確定，產(chǎn)業(yè)提高自給率、保障供應鏈安全顯得迫在眉睫，但問題在于，如何平衡鋰開采的資源投入與收益回報，以及鋰鹽供應和下游需求之間的不對等關系。

我國主要產(chǎn)礦地集中在四川、新疆、西藏等高海拔地區(qū)，開采環(huán)境惡劣，開采量受到較大限制，同時開發(fā)成本較高。另外，有研究顯示，我國鹽湖鋰資源儲量巨大，但普遍存在鎂／鋰比值過高的問題，使得開發(fā)難度加大。

比起潰敗而逃，或許現(xiàn)在更值得關注的是，中國如何打贏“搶礦”這場硬仗。

去年上半年，墨西哥政府發(fā)布法令，將一家國有鋰礦公司充公國有化，通過政府壟斷，為電動汽車產(chǎn)業(yè)保駕護航。事實上，隨著全球科技競賽的鼓點日漸緊密，從半導體芯片到電動汽車，從業(yè)者規(guī)模不斷擴大，國家干預的動作也明顯越來越“直白”。

比如，美國的《芯片與科學法案》《通脹削減法案》旨在加速芯片、電動汽車和動力電池等制造業(yè)回籠美國；歐盟也傳出將推進所謂的“歐洲制造”戰(zhàn)略，以防制造業(yè)向外遷移。而加拿大的行為正如商務部所形容的“泛化國家安全概念，人為設置障礙”。

但“負重“前行，似乎是這個時代獨有的底色。