繼滿幫和快狗打車鳴鑼上市后，路歌也成功登陸資本市場。
3月9日，維天運通（品牌名“路歌”）正式在港交所掛牌上市，成為港股“數(shù)字貨運第一股”。
在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著路歌的成功上市，數(shù)字貨運行業(yè)將掀起新一輪上市熱潮。對于路歌來說，上市后將面臨更為嚴峻的考驗，如何講好資本市場的“新故事”，是其繞不開的難題。
打造良性數(shù)字貨運生態(tài)閉環(huán)
路歌成立于2002年，是國內(nèi)最早服務(wù)于公路物流領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)平臺之一，自2005年起陸續(xù)推出自主研發(fā)的“管車寶”、“好運寶”、“快路寶”等多款軟件運營產(chǎn)品，為貨運生態(tài)內(nèi)的諸多參與者提供數(shù)字化服務(wù)。
在此期間，路歌曾獲得5輪融資，投資方包括螞蟻集團、毅達資本、華成創(chuàng)投、北汽產(chǎn)投、中信證券等。有行業(yè)人士分析認為，諸多明星資本持續(xù)押注路歌，主要源于對其數(shù)字貨運生態(tài)體系的認可。
經(jīng)過多年探索，路歌已形成“全鏈路數(shù)字貨運＋貨車司機社區(qū)＋車后服務(wù)”等多種業(yè)態(tài)為一體的生態(tài)結(jié)構(gòu)，核心業(yè)務(wù)為數(shù)字貨運、卡友地帶和卡加3大板塊。三者形成良性的物流生態(tài)閉環(huán)后，不僅可以有效解決公路貨運市場高度分散、信息化水平低等諸多痛點，還能對產(chǎn)業(yè)鏈進行數(shù)字化重構(gòu)，推動數(shù)字貨運生態(tài)可持續(xù)發(fā)展。
《招股書》顯示，截至2022年9月30日，路歌已服務(wù)超過1.16萬名托運方及270萬名貨車司機，完成總計超過3620萬份托運訂單。按2021年的在線GTV（總交易額為380億元）計算，路歌已成為國內(nèi)規(guī)模第二大的數(shù)字貨運平臺。
值得一提的是，路歌還是行業(yè)內(nèi)最早實現(xiàn)盈利的平臺公司。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019～2021年，路歌營業(yè)收入分別為35.61億元、46.65億元、62.97億元，年復(fù)合增長率達33％；同期凈利潤分別為-330萬元、2610萬元、5070萬元。由此可見，從2020年開始，路歌便實現(xiàn)了扭虧為盈。
即便是在2022年宏觀經(jīng)濟形勢低迷、新冠疫情反復(fù)等不利因素影響下，路歌前三季度的線上GTV仍達366億元，實現(xiàn)營業(yè)收入47.11億元，毛利2.59億元，調(diào)整后凈利潤3355.1萬元，發(fā)展韌性進一步凸顯。與此同時，路歌貨運平臺上的托運方客戶和司機數(shù)量也在不斷增長。
物流行業(yè)資深人士孔震指出，在數(shù)字貨運領(lǐng)域的競賽中，路歌構(gòu)建的閉合全鏈路生態(tài)系統(tǒng)頗具競爭力，并借此步入了發(fā)展快車道。從《招股書》來看，路歌未來還將繼續(xù)打磨全鏈路數(shù)字貨運生態(tài)，進一步深耕商業(yè)運營模式，加之借助上市獲得更多的資金支持，能夠保證其業(yè)務(wù)快速增長，在競爭日趨白熱化的貨運市場上掌握主動權(quán)。
數(shù)字貨運進入發(fā)展關(guān)鍵期
路歌繪就發(fā)展藍圖的背后，無不體現(xiàn)出數(shù)字貨運行業(yè)廣闊的發(fā)展空間。
根據(jù)灼識咨詢發(fā)布的數(shù)據(jù)，2021年，國內(nèi)整車運輸市場規(guī)模已達4萬億元，但行業(yè)整體數(shù)字化水平仍有待提高。以線上GTV計算，2021年數(shù)字貨運平臺市場規(guī)模為4300億元，在整車運輸市場的滲透率僅有10.7％。據(jù)該咨詢公司預(yù)測，到2026年，數(shù)字貨運市場規(guī)模將達7590億元，在整車運輸市場的滲透率達到16.8％。這也意味著，數(shù)字貨運領(lǐng)域中的玩家們將擁有更多的發(fā)展空間，進一步享受行業(yè)增長帶來的紅利。
網(wǎng)絡(luò)貨運作為物流行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的紐帶，其發(fā)展得到了國家的肯定與支持。近年來，政策端的不斷引導(dǎo)，使網(wǎng)絡(luò)貨運平臺企業(yè)數(shù)量及業(yè)務(wù)量增長速度顯著。根據(jù)交通運輸部發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2022年底，全國共有2537家網(wǎng)絡(luò)貨運企業(yè)（含分公司），整合社會零散運力594.3萬輛、駕駛員522.4萬人，全年共上傳運單9401.2萬單，同比增長36％。
政策助力加上資本加持，使數(shù)字貨運得以迅猛發(fā)展。在孔震看來，現(xiàn)如今，網(wǎng)絡(luò)貨運行業(yè)已進入發(fā)展關(guān)鍵期。一方面，2023年是《網(wǎng)絡(luò)平臺道路貨物運輸經(jīng)營管理暫行辦法》延期的最后一年，平臺合規(guī)化發(fā)展的緊迫感加劇；另一方面，網(wǎng)絡(luò)貨運行業(yè)已進入新的發(fā)展階段，并購乃至上市將成為企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要突破口。
“對于路歌等網(wǎng)絡(luò)貨運平臺而言，謀求IPO的過程，不僅能夠強化自身管理、優(yōu)化結(jié)構(gòu)體系，還能獲得資本加持，不斷擴大市場規(guī)模，這是企業(yè)尋求發(fā)展的最佳路徑。”快遞行業(yè)專家趙小敏指出，路歌上市后，或?qū)⒓铀贁?shù)字貨運企業(yè)上市進程，正在伺機而動的福佑卡車、貨拉拉、G7等企業(yè)肯定會加快上市步伐。類比快遞行業(yè)迎來上市潮的經(jīng)歷，淘汰賽或于不久后在數(shù)字貨運領(lǐng)域重演，網(wǎng)絡(luò)貨運行業(yè)整合度將快速提升。
平臺突圍戰(zhàn)暗流涌動
不可否認，滿幫、路歌等網(wǎng)絡(luò)貨運平臺為提升公路運輸效率，加速行業(yè)升級變革提供了極大助力。但客觀來看，該賽道依然“坡長雪厚”，企業(yè)上市也僅僅意味著新歷程的開始，未來仍有很多難關(guān)需要攻克。
“對于網(wǎng)絡(luò)貨運平臺來說，上市不等同于上岸，未來能否借IPO之勢，持續(xù)創(chuàng)造長期價值，是企業(yè)實現(xiàn)健康發(fā)展的關(guān)鍵。”趙小敏認為，雖然數(shù)字化、智能化是公路物流行業(yè)的發(fā)展方向，但當(dāng)下數(shù)字貨運存在的盈利難問題，極大影響了行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，必須加以重視和解決。
事實上，按照政策和市場引導(dǎo)，網(wǎng)絡(luò)貨運平臺應(yīng)通過服務(wù)、運營管理、增值產(chǎn)品等方面實現(xiàn)盈利。然而，由于同質(zhì)化競爭嚴重，大部分平臺企業(yè)僅依靠網(wǎng)絡(luò)貨運結(jié)算業(yè)務(wù)獲利，收入來源較為單一，尚未建立核心壁壘。針對經(jīng)營風(fēng)險，路歌在《招股書》中也提到，除貨運市場競爭愈發(fā)激烈之外，目前數(shù)字貨運行業(yè)還存在盈利難的問題，資金獲取很大程度上取決于政府補助支持。
“如果長期依賴政策賦能，網(wǎng)絡(luò)貨運平臺的商業(yè)價值和運營模式肯定會受到市場和資本的質(zhì)疑。不難發(fā)現(xiàn)，目前有不少數(shù)字貨運企業(yè)在積極探索運營和盈利模式，但不乏有前路迷茫者，甚至有部分企業(yè)走上歧途，盯上稅收減免、開票優(yōu)惠政策，導(dǎo)致虛開發(fā)票、虛假抵扣等亂象出現(xiàn)。另外，網(wǎng)絡(luò)貨運平臺雖然積累了大量的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，但依然存在數(shù)據(jù)共享壁壘，沒有實現(xiàn)真正的互聯(lián)互通。在《數(shù)據(jù)安全法》等法律法規(guī)約束下，如何進行數(shù)據(jù)的交換和交易，仍是未來需要探索的問題。”孔震說道。
如今，隨著越來越多網(wǎng)絡(luò)貨運企業(yè)謀求上市，數(shù)字貨運將開啟“下半場”爭奪，巨頭正面交鋒已不可避免。那么，網(wǎng)絡(luò)貨運平臺該如何穿透迷霧？
路歌董事長馮雷曾在一次演講中提到，網(wǎng)絡(luò)貨運的本質(zhì)是“用網(wǎng)絡(luò)促進發(fā)展，用數(shù)字化促進監(jiān)管”，不能簡單地將網(wǎng)絡(luò)貨運理解為“開票”業(yè)務(wù)。他認為，首先，網(wǎng)絡(luò)貨運需實現(xiàn)實時場景的數(shù)字化，充分發(fā)揮貨車司機在整個數(shù)字化鏈條中的作用，這樣才能推動貨運新業(yè)態(tài)、新模式的創(chuàng)新發(fā)展；其次，物流企業(yè)面臨既要運價合理、又要運力穩(wěn)定，既要降低管理成本、又要提升交付質(zhì)量，既要按期支付運費、又要合規(guī)等多重困境。網(wǎng)絡(luò)貨運需運用數(shù)字化技術(shù)，幫助物流企業(yè)提升運力和供應(yīng)鏈能力，以突破運力“既要”、“又要”的困局。
中國物流與采購聯(lián)合會副會長兼秘書長崔忠付認為，網(wǎng)絡(luò)貨運平臺應(yīng)利用自身的技術(shù)、管理、數(shù)據(jù)優(yōu)勢，探索技術(shù)輸出、聯(lián)合運營、數(shù)據(jù)賦能的產(chǎn)業(yè)新模式，探索新的盈利增長點。同時，企業(yè)還需構(gòu)建以數(shù)據(jù)為中心的平臺生態(tài)，并依托數(shù)據(jù)建立產(chǎn)業(yè)鏈信用體系，進一步實現(xiàn)平臺數(shù)據(jù)價值的流轉(zhuǎn)。