新能源汽車景氣度持續(xù)向好，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)大幅受益

從上表可以看到，在26家自主零部件企業(yè)中，絕大多數(shù)企業(yè)營收同比增幅較上半年進(jìn)一步收窄。這與去年第三季度基數(shù)增高不無關(guān)系。去年，由于國內(nèi)疫情形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，車市快速復(fù)蘇，從第二季度開始，自主零部件企業(yè)整體營收穩(wěn)步上漲，到第三季度，企業(yè)業(yè)績?cè)俣忍嵘．?dāng)然，除此之外，缺芯、限電等外部因素以及企業(yè)內(nèi)部相關(guān)因素也對(duì)此形成一定影響。

不過在同樣的背景之下，仍有部分企業(yè)取得了不錯(cuò)的表現(xiàn)，其中增長較為明顯的要數(shù)寧德時(shí)代、億緯鋰能、贛鋒鋰業(yè)這三家動(dòng)力電池及其上游產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)。具體來看，寧德時(shí)代前三季度營收凈利同比增幅雙雙超130%，億緯鋰能和贛鋒鋰業(yè)是僅有的兩家營收增幅超上半年的企業(yè)，不僅如此，這兩家企業(yè)凈利增長可觀，尤其是贛鋒鋰業(yè)，前三季度凈利較去年同期暴漲648.24%。

在新能源汽車銷量持續(xù)高增的背景之下，這一現(xiàn)象可謂意料之中。近幾月，在缺芯、限電等因素影響下，我國整體汽車產(chǎn)銷連續(xù)同比下滑，不過即便如此，新能源汽車產(chǎn)銷仍然保持優(yōu)秀表現(xiàn)。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，繼8月新能源汽車產(chǎn)銷突破30萬輛大關(guān)后，9月新能源汽車產(chǎn)銷再創(chuàng)新高，月度產(chǎn)銷超過35萬輛的同時(shí)，市場(chǎng)滲透率繼續(xù)維持歷史高位，達(dá)到17.3%。

基于此，寧德時(shí)代（300750）這一新能源汽車動(dòng)力電池龍頭企業(yè)自然獲益良多。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，寧德時(shí)代共實(shí)現(xiàn)營收733.62億元，同比增長132.73%，歸屬股東的凈利潤為77.51億元，同比增長130.9%。其中在不少企業(yè)表現(xiàn)有所放緩的第三季度，寧德時(shí)代也保持了穩(wěn)定的增長，財(cái)報(bào)顯示，該公司第三季度實(shí)現(xiàn)營收292.87億元，同比增長130.73%，實(shí)現(xiàn)凈利潤32.67億元，同比增長130.16%。

值得注意的是，在寧德時(shí)代高速且穩(wěn)定增長的業(yè)績背后，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)不小。盡管從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，“動(dòng)力電池系統(tǒng)”是寧德時(shí)代營收的主要來源，但儲(chǔ)能系統(tǒng)銷售收入增長迅猛，且毛利率相對(duì)較高。據(jù)寧德時(shí)代上半年數(shù)據(jù)，其儲(chǔ)能系統(tǒng)銷售收入46.93億元，同比增幅高達(dá)727.36%，毛利率達(dá)到36.6%（同期寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統(tǒng)毛利率為23%）。

數(shù)據(jù)來源：寧德時(shí)代2021年上半年財(cái)報(bào)

億緯鋰能（300014）同樣受益于新能源汽車的高速增長。數(shù)據(jù)顯示，億緯鋰能前三季度營收為114.48億元，同比增長114.39%，歸母凈利潤22.16億元，同比增長134.18%。據(jù)悉，今年以來億緯鋰能新建產(chǎn)能持續(xù)釋放，動(dòng)力電池出貨規(guī)模增長較快，報(bào)告期內(nèi)動(dòng)力電池實(shí)現(xiàn)收入67億元，占比約六成。

目前，該公司正持續(xù)向上延伸布局產(chǎn)業(yè)鏈，包括與德方納米設(shè)立合資公司年產(chǎn)10萬噸磷酸鐵鋰、與恩捷股份設(shè)立合資公司年產(chǎn)16億平鋰電隔膜及與之匹配的涂布膜等等，預(yù)計(jì)明年下半年將陸續(xù)有產(chǎn)能釋放，有望穩(wěn)定原材料供給和提升成本競(jìng)爭(zhēng)力。

新能源汽車和動(dòng)力電池的需求逐步轉(zhuǎn)換為實(shí)際產(chǎn)量，進(jìn)一步刺激了鋰的需求，行業(yè)逐漸從供需平衡轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)緊張的狀態(tài)。而在鋰化合物供應(yīng)相對(duì)緊張及產(chǎn)業(yè)需求上升的雙重刺激下，自2021年鋰化合物價(jià)格持續(xù)上漲，這使得鋰電材料供應(yīng)商業(yè)績受益。

今年前三季度，贛鋒鋰業(yè)（002460）實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入70.54億元，同比增長81.19%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤24.73億元，同比增長648.24%。由于鋰系列產(chǎn)品量利齊升，贛鋒鋰業(yè)盈利能力顯著向好。數(shù)據(jù)顯示，該公司前三季度毛利率35.55%，同比上升16.73 個(gè)百分點(diǎn)，其中第三季度毛利率為36.12%，同比上升18.16個(gè)百分點(diǎn)。

此外值得關(guān)注的是，今年11月初，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布公告稱，公司及全資子公司贛鋒國際與特斯拉簽署了《產(chǎn)品供應(yīng)合同》，約定自2022年1月1日起至2024年12月31日，由公司及贛鋒國際向特斯拉供應(yīng)電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)品，實(shí)際采購數(shù)量及銷售金額以特斯拉發(fā)出的采購訂單為準(zhǔn)。該公司指出，合同將在2022年至2024年履行并確認(rèn)收入，對(duì)這三個(gè)年度的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。

作為汽車輕量化領(lǐng)域鋁合金零部件企業(yè)，旭升股份（603305）聚焦新能源汽車產(chǎn)業(yè)，與特斯拉、北極星（Polaris）、采埃孚、長城汽車、寧德時(shí)代等客戶建立了深度合作關(guān)系。正因如此，今年前三季度，旭升股份業(yè)績實(shí)現(xiàn)了相對(duì)穩(wěn)定的增長，同時(shí)盈利能力不斷提升。數(shù)據(jù)顯示，旭升股份實(shí)現(xiàn)營收20.12億元，同比增長82.1%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.32億元，同比增長43.67%。

事實(shí)上，除以上企業(yè)之外，一些傳統(tǒng)零部件企業(yè)借著業(yè)務(wù)的拓展，也開始從新能源汽車市場(chǎng)獲得增長“能量”。例如萬向錢潮（000559），據(jù)悉該公司近年來持續(xù)向智能化、輕量化零部件布局轉(zhuǎn)型，目前已為比亞迪、廣汽、北汽、小鵬、理想等新能源汽車提供汽車零部件。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，萬向錢潮營收增長40.41%，凈利增長73.99%，表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)秀。

汽車電子盈利比重快速提升，新訂單穩(wěn)固部分企業(yè)業(yè)績

當(dāng)電動(dòng)化、智能化、自動(dòng)駕駛、汽車共享、通訊技術(shù)等方面均向前推進(jìn)，汽車電子增速進(jìn)一步加快，未來在整車中的比值也將快速上漲。這使得一些企業(yè)在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境下得以穩(wěn)固業(yè)績，甚至實(shí)現(xiàn)超預(yù)期的增長。

今年前三季度，華陽集團(tuán)（002906）實(shí)現(xiàn)營收31.31億元，同比上升47.78%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.08億元，同比增長133.13%。其中，該公司第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.8億元，同比增長19.2%，實(shí)現(xiàn)凈利潤7133.62萬元，同比增長90.27%。據(jù)悉，該公司前三季度業(yè)績的增長主要因其汽車電子及精密壓鑄業(yè)務(wù)收入增加的帶動(dòng)。

根據(jù)開源證券研報(bào)，今年前三季度，華陽集團(tuán)智能座艙訂單大幅增加，中控、液晶儀表、HUD、無線充電等產(chǎn)品加速放量，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績逆勢(shì)高增。其中，中控及液晶儀表已相繼搭載于長安、長城、廣汽等相關(guān)車型，同時(shí)亦具備金康塞力斯等項(xiàng)目定點(diǎn)，后續(xù)有望驅(qū)動(dòng)車機(jī)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長。W-HUD新獲長城坦克、歐拉以及長安CS75Plus等重磅車型項(xiàng)目定點(diǎn)，基于TFT技術(shù)的AR-HUD將在廣汽傳祺GS8、奇瑞等車型中量產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)品單車價(jià)值量提升。此外，該公司座艙域控制器規(guī)模量產(chǎn)時(shí)機(jī)已成熟，并于9月獲國產(chǎn)車型定點(diǎn)，該產(chǎn)品有望憑借其高集成度和擴(kuò)展性快速滲透。

對(duì)于德賽西威（002920）而言，汽車電子需求的提升亦推動(dòng)了其業(yè)務(wù)的增長。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，德賽西威總營收達(dá)63.03億元，同比增長46.65%，歸母凈利潤總計(jì)達(dá)4.91億元，同比大增54.36%。德賽西威方面表示，其前三季度凈利較上年同期上升的主要原因在于，在此期間，公司智能座艙、智能駕駛及網(wǎng)聯(lián)服務(wù)三大產(chǎn)品線業(yè)績穩(wěn)步提升，新項(xiàng)目、新產(chǎn)品相繼落地和量產(chǎn)，營業(yè)收入同比增長，同時(shí)公司持續(xù)推進(jìn)精益經(jīng)營，提升運(yùn)營效率。

智能座艙作為德賽西威最主要的營收來源，當(dāng)前正隨著終端市場(chǎng)需求的不斷提升進(jìn)入快速落地階段。例如座艙域控制器、大屏化座艙產(chǎn)品、數(shù)字化儀表等，上半年就先后獲得了一汽豐田、長城汽車、吉利汽車、廣汽乘用車、奇瑞汽車、比亞迪等主流車企的新項(xiàng)目訂單。智能駕駛和網(wǎng)聯(lián)服務(wù)現(xiàn)階段雖然營收占比相對(duì)較小，增速也十分可觀，這主要得益于相關(guān)客戶的銷量拉動(dòng)。例如自動(dòng)駕駛域控制器IPU03 客戶小鵬，今年9月銷量首次破萬，三季度累計(jì)交付2.6萬臺(tái)，環(huán)比增長48%，同比大增199%。

華金證券林帆指出，德賽西威智能駕駛主要產(chǎn)品域控制器獲單順利，IPU02進(jìn)入上汽、長城、廣汽、通用及造車新勢(shì)力等車企的配套體系，大部分項(xiàng)目將于明年陸續(xù)量產(chǎn)爬坡，IPU03于2020年在小鵬P7車型上正式批量供貨，并將配套小鵬P5，此外基于英偉達(dá) Orin 芯片的IPU04 現(xiàn)已與理想汽車展開合作并獲得多個(gè)項(xiàng)目定點(diǎn)。此類新訂單有望繼續(xù)穩(wěn)固該公司業(yè)績。

華域汽車（600741）前三季度營收總額達(dá)到1003.34億元，較去年同期增長9.39%，歸母凈利潤達(dá)47.02億元，同比增長51.56%。據(jù)蓋世汽車了解，華域汽車不僅傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，在智能座艙、智能駕駛、智能動(dòng)力等新興領(lǐng)域，也已逐步收割紅利。

舉例來說，智能駕駛領(lǐng)域，華域汽車的77GHz前向毫米波雷達(dá)產(chǎn)品，已經(jīng)取得了乘用車主流車型定點(diǎn)突破，由其電子分公司自主研發(fā)的4D成像毫米波雷達(dá)產(chǎn)品，也計(jì)劃于今年第四季度實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。智能座艙領(lǐng)域，諸如智能開關(guān)、智能表面等產(chǎn)品，已經(jīng)在為上汽通用、上汽大眾、吉利汽車、上汽乘用車、特斯拉等品牌提供配套?；诟咚懔ζ脚_(tái)、多類主流操作系統(tǒng)的智能座艙域控制器也已完成開發(fā)和匹配工作，即將為上汽乘用車、智己汽車、上汽大通等車型提供配套。

對(duì)于諸如以上的企業(yè)來說，隨著新訂單的落地，汽車電子盈利比重將快速提升，有望推動(dòng)業(yè)績的后續(xù)增長。不過不容忽視的是，與此同時(shí)發(fā)生的芯片短缺難題。事實(shí)上，正因受芯片供給不足影響，一部分企業(yè)前三季度業(yè)績出現(xiàn)了下滑，尤其是海外業(yè)務(wù)占比較大的企業(yè)，由于北美、歐洲等地相關(guān)車企因缺芯相繼削減產(chǎn)量或停產(chǎn)，在今年第三季度損失了不少銷售額。接下來，隨著缺芯和上游原材料漲價(jià)的持續(xù)，相關(guān)企業(yè)業(yè)績或仍將遭遇較大的挑戰(zhàn)。