■兩大美國(guó)本土輪胎廠商合并

　　根據(jù)雙方達(dá)成的最終協(xié)議，固鉑股東將獲得每股41.75美元的現(xiàn)金和0.907股固特異股票，總計(jì)每股約54.36美元，比固鉑2月19日的收盤(pán)價(jià)高出24%。交易完成后，固特異股東將擁有合并后公司約84%的股份，固鉑股東將擁有約16%的股份。

　　該交易仍需滿足相關(guān)監(jiān)管要求并需獲得固鉑股東的同意，預(yù)計(jì)將在2021年下半年完成。資本市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)積極，當(dāng)日早盤(pán)交易中，固鉑的股價(jià)一度上漲30%至56.86美元，固特異股價(jià)上漲22%至16.97美元。

　　值得注意的是，在美國(guó)，最大的兩家本土輪胎制造商就是固特異和固鉑，他們的合并，毫無(wú)疑問(wèn)將創(chuàng)造一個(gè)更大的美國(guó)輪胎廠商。

　　據(jù)了解，固鉑成立于1914年，旗下?lián)碛泄蹄K、馬斯特等品牌的輪胎，在全球有大約1萬(wàn)名員工。包括獨(dú)資和合資工廠在內(nèi)，固鉑在全球有10個(gè)工廠。單看北美市場(chǎng)，固鉑排在第五位。固特異則在北美乘用車(chē)輪胎前裝和后市場(chǎng)占有較大份額。根據(jù)美國(guó)《輪胎商業(yè)》的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，固特異在北美乘用車(chē)前裝輪胎市場(chǎng)占有25%的份額，在后市場(chǎng)占有10.5%的份額。

　　■在華業(yè)務(wù)翻番，強(qiáng)化美國(guó)市場(chǎng)

　　華爾街知名投行KeyBanc認(rèn)為，此次交易是一次雙贏。兩者在產(chǎn)品組合上可形成互補(bǔ)。“合并后的公司將有機(jī)會(huì)利用固特異原配和高級(jí)替換輪胎的實(shí)力，以及固鉑在輕卡和SUV領(lǐng)域的特殊實(shí)力。這些品牌歸于一家，可以為經(jīng)銷(xiāo)商和門(mén)店統(tǒng)一提供更完整的產(chǎn)品。”固特異方面表示。

　　投資者報(bào)告顯示，按2019年業(yè)績(jī)計(jì)算，合并后的公司銷(xiāo)售額將為175億美元，在全球擁有約7.2萬(wàn)名員工。固特異CEO理查德·克萊默在投資者電話會(huì)議上表示，合并后公司在美國(guó)市場(chǎng)上的替換輪胎銷(xiāo)量將達(dá)到6400萬(wàn)條，而在中國(guó)，輪胎市場(chǎng)預(yù)計(jì)將在未來(lái)幾年快速增長(zhǎng)，這筆交易將幫助固特異在中國(guó)銷(xiāo)售更多的原配輪胎和替換輪胎。

　　中國(guó)和美國(guó)是全球最大的兩個(gè)輪胎市場(chǎng)，約占全球輪胎行業(yè)總量的1/3。固特異方面指出，這筆交易將“使固特異在中國(guó)的業(yè)務(wù)幾乎增加一倍”。同時(shí)，通過(guò)固特異在中國(guó)和美國(guó)的2500家零售店，可為固鉑替換輪胎創(chuàng)造更廣泛的分銷(xiāo)渠道。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年，固特異和固鉑在中國(guó)合計(jì)銷(xiāo)售出500萬(wàn)條乘用車(chē)替換輪胎和900萬(wàn)條乘用車(chē)原配輪胎，在美國(guó)則合計(jì)銷(xiāo)售了6400萬(wàn)條乘用車(chē)替換輪胎和1000萬(wàn)條乘用車(chē)原配輪胎。

　　■來(lái)自馬牌的威脅？

　　對(duì)固鉑的收購(gòu)，或可在很大程度上保住固特異全球第三大輪胎廠商的地位。在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，全球輪胎市場(chǎng)上，日本普利司通和法國(guó)米其林一直以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)占據(jù)第一位和第二位，而排在第三位的固特異則與第四位的馬牌差距沒(méi)有那么大，且近年來(lái)，馬牌在逐漸沖擊固特異的地位。

　　從財(cái)報(bào)來(lái)看，固特異2019年銷(xiāo)售額為147億美元，同比下滑5%，凈利潤(rùn)則為虧損3.11億美元；2020年銷(xiāo)售額為123億美元，再度同比下滑16%，凈虧損擴(kuò)大至13億美元。相比之下，大陸集團(tuán)旗下的馬牌輪胎的2019年銷(xiāo)售額為117億歐元（約合142億美元），可謂是不分伯仲。

　　為此，固特異已經(jīng)從2019年開(kāi)始對(duì)其業(yè)務(wù)進(jìn)行大刀闊斧的改革，砍掉部分業(yè)務(wù)，整合工廠，并在歐洲和北美收購(gòu)一些知名輪胎經(jīng)銷(xiāo)商，從而擴(kuò)充銷(xiāo)售渠道。

　　此次收購(gòu)固鉑，兩者的銷(xiāo)售額合并后可與馬牌拉開(kāi)一定差距。合并初期，固特異不打算削減制造崗位或工廠，初始成本效益將來(lái)自于公司職能、研發(fā)和采購(gòu)的結(jié)合。