2020 年 5 月市場表現(xiàn)：28 個申萬一級行業(yè)中排名前三位分別為食品飲料、輕工制造和休閑服務，其中家電板塊居第 4 位，較上月上升 3 位。5 月家電各子板塊漲跌互現(xiàn)，居前三位的為小家電（9.43%）、冰箱（7.94%）和空調(diào)（7.03%）。從行業(yè)資金流向來看，5 月所有 28 個申萬一級行業(yè)均呈現(xiàn)資金持續(xù)凈流入，其中家電板塊資金凈流出-0.81%，資金流出繼續(xù)收斂，居第 10 位，較 4 月上升 7 位。個股漲跌幅居前五位：科沃斯（42.1%），新寶股份（31.1%），小熊電器（28.3%），飛科電器（25.5%）和海信家電（23.9%）。
行業(yè)動態(tài)
4 月，空調(diào)產(chǎn)銷分別為 1451.8 萬臺和 1435 萬臺，同比變化分別為-18.4%和-19%。從銷售分布來看，空調(diào)出口 725.7 萬臺，同比-0.8%，內(nèi)銷 709萬臺，同比變動-31.7%。企業(yè)庫存 1517.4 萬臺，同比+21.6%。1-4 月，空調(diào)產(chǎn)量 4179 萬臺，同比-25.6%；銷量 4247.萬臺，同比-25.4%；出口銷售 2462.2 萬臺，同比-0.3%；內(nèi)銷 1785.5 萬臺，同比下降 44.6%。隨著空調(diào)旺季的到來、企業(yè)排產(chǎn)恢復正常以及預計新能效的正常實施，空調(diào)產(chǎn)銷及升級將出現(xiàn)明顯提升。
4 月，洗衣機產(chǎn)銷分別為 478.6 萬臺和 489.6 萬臺，同比分別變化-12.8%和-12.9%。從銷售分布來看，洗衣機出口 157.8 萬臺，同比-12.5%；內(nèi)銷 331.8 萬臺，同比-13.2%。滾筒洗衣機方面，4 月產(chǎn)量 170.5 萬臺，同比-20.4%；銷量 84 萬臺，同比-17%；內(nèi)銷 124.2 萬臺，出口 59.7 萬臺，滾筒占比總銷量 37.6%。滾筒洗衣機占比略有回落 3.6pct。1-4 月，洗衣機產(chǎn)出 1723.6 萬臺，同比-19.2%；銷量 1747.6 萬臺，同比-19.7%；內(nèi)銷 1184.3 萬臺，同比變動-23.7%；出口 563.3 萬臺，同比-16.1%。洗衣機市場略有恢復，但仍呈現(xiàn)雙位數(shù)下滑，不過受洗烘一體機、大容量產(chǎn)品的帶動，行業(yè)結構性增長明顯。
4 月，冰箱產(chǎn)銷分別為 677.8 萬臺和 659 萬臺，同比分別變動為-5%和-1%。從銷售分布來看，冰箱出口 311.5 萬臺，同比+1.6%；內(nèi)銷 347.6萬臺，同比-3.2%。庫存方面 363 萬臺，較上年同比-16.7%。1-4 月， 冰箱產(chǎn)量為 2030.5 萬臺，同比-18%；銷量 2063.5 萬臺，同比-14.1%；出口 963.5 萬臺，同比-6.2%；內(nèi)銷 1100 萬臺，下降 20%。從細分市場來看，無論線上線下中高端產(chǎn)品的價格繼續(xù)下滑，十字冰箱市場的競爭在明顯加速。
4 月，彩電產(chǎn)銷分別為 1097.5 萬臺和 1079.8 萬臺，分別同比變動-2.3%和-2.5%。出口 730.3 萬臺，同比變動-0.4%；內(nèi)銷 349.5 萬臺，同比變動-6.6%。20 年 1-4 月行業(yè)產(chǎn)量 4082 萬臺，同比下降 9.3%；銷量 3979.1萬臺，同比下降 11%；出口 2681.1 萬臺，同比下降 7.3%；內(nèi)銷 1298萬臺，同比下降 18%。
投資建議
國家發(fā)改委等 23 個部門聯(lián)合印發(fā)了《關于促進消費擴容提質(zhì) 加快形成強大國內(nèi)市場的實施意見》，各地政府也紛紛發(fā)放消費券或者消費補貼促進家電行業(yè)回暖，此外完善廢舊家電回收處理的方案也對消費者提高家電更新頻率起到間接促進作用。一季度，中國家電市場整體零
售額規(guī)模中線上銷售達到 626 億元，電商渠道對家電零售的貢獻率首次超過 50%。線上線下渠道的融合明顯提速，直播帶貨等新的營銷形式也呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長，沖動型消費明顯提升。二季度是空調(diào)出貨的關鍵節(jié)點，4 月底新版空調(diào)能效標識實施細則發(fā)布，新一級能效產(chǎn)品將會快速發(fā)布并推向市場，新能效產(chǎn)品的生產(chǎn)比例會逐步提升。隨著消費者對健康飲食、膳食合理搭配的需求明顯增加，以及家電企業(yè)對差旅、獨居和租房群體等細分人群市場的重視，小家電細分市場需求巨大，可挖掘空間廣闊。建議關注：美的集團、格力電器、九陽股份、新寶股份、小熊電器、飛科電器。
