新能源汽車盛宴，誰是最大贏家？雷達(dá)財經(jīng)以截至去年12月31日市值、估值為依據(jù)，在傳統(tǒng)車企和造車新勢力各選取前五名，發(fā)現(xiàn)比亞迪、長城汽車、上汽集團(tuán)、吉利汽車、廣汽集團(tuán)、蔚來、小鵬、理想、威馬和哪吒汽車，堪稱2021年國產(chǎn)新能源汽車十大贏家。

雷達(dá)財經(jīng)出品

文｜張凱旌

編｜深海

2021年，動蕩和顛覆始終伴隨市場，在監(jiān)管的新政和強(qiáng)壓下，包括互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)、在線教育、直播電商等在內(nèi)的多個行業(yè)遭遇“滑鐵盧”。但動蕩中也有新生行業(yè)隨之崛起，縱觀全年，新能源汽車就是最大的贏家之一。

元旦期間，多家車企發(fā)布2021年“戰(zhàn)報”。從銷量數(shù)據(jù)上來看，全球電動車市場在“缺芯”的大環(huán)境下，仍實現(xiàn)逆勢增長，而國內(nèi)的車企們更是掀起了一場造車盛宴。

據(jù)中汽協(xié)預(yù)測，2021年國內(nèi)新能源汽車銷量將達(dá)340萬輛，同比增1．5倍。乘聯(lián)會秘書長崔東樹表示，2021年11月，中國新能源乘用車銷量已占到世界份額的六成，而受購置補(bǔ)貼即將結(jié)束的影響，國內(nèi)新能源汽車銷量有望在2022年突破600萬輛。

新能源汽車盛宴，誰是最大贏家？雷達(dá)財經(jīng)以截至去年12月31日市值、估值為依據(jù)，在傳統(tǒng)車企和造車新勢力各選取前五名，發(fā)現(xiàn)比亞迪、長城汽車、上汽集團(tuán)、吉利汽車、廣汽集團(tuán)、蔚來、小鵬、理想、威馬和哪吒汽車，堪稱2021年國產(chǎn)新能源汽車十大贏家。

盡管這十家公司表現(xiàn)出色，但新能源車市場格局未定。行業(yè)人士預(yù)測，隨著2022年補(bǔ)貼進(jìn)一步退坡，行業(yè)競爭將更加激烈。

01

比亞迪行情火爆，利潤滯漲

過去很長一段時間內(nèi)，總有“傳統(tǒng)車企面對新能源轉(zhuǎn)型浪潮的襲來，仍處于大象轉(zhuǎn)身之中”的聲音傳出。事實上，單從銷量上來看，造車新勢力們自面世就一直處于追趕者的角色，這樣的情況在2021年仍在延續(xù)。
2022年1月3日晚，比亞迪發(fā)布的成績單顯示，2021年全年公司累計新能源汽車銷量603783輛，其中新能源乘用車銷量593745輛，同比增長231．6％。

其中，僅2021年12月，比亞迪新能源乘用車的銷量就達(dá)到92823輛，同比增236．4％，已經(jīng)超過了許多車企全年的新能源汽車銷量。此外，比亞迪已經(jīng)連續(xù)在6－10月奪得單月全球新能源汽車銷量冠軍。

具體而言，比亞迪熱銷車型呈現(xiàn)EV純電和DM混動并

肩前行的趨勢。其王朝系列的旗艦車型——搭載刀片電池的漢在高端新能源轎車市場增長顯著，其余的唐、秦、宋、元在市場中也均有不俗表現(xiàn)，作為e平臺3．0的首款量產(chǎn)車型海豚還在12月實現(xiàn)銷量破萬。
值得一提的是，早在2021年10月，就有網(wǎng)友綜合數(shù)據(jù)指出，比亞迪成功實現(xiàn)“以一打十”，其一家的銷量已經(jīng)能與“小鵬＋蔚來＋理想＋威馬＋哪吒＋零跑＋廣汽埃安＋極氪＋大眾I．D系列＋嵐圖”十家媲美。

暴漲的銷量，讓比亞迪在二級市場中的估值節(jié)節(jié)攀升，其股價自2020年開始至2021年10月高點一度漲了近6倍，市值最高曾超9000億元，即使后續(xù)略有回落，目前也有7278億元，為國內(nèi)車企之最。

“比亞迪今年的發(fā)展是大運(yùn)氣，或者說是守得云開見月明。”對于公司的現(xiàn)狀，董事長王傳福曾在接受媒體采訪時總結(jié)道。

不過，比亞迪行情火爆的背后，仍存在不少挑戰(zhàn)。其中最為顯著的問題莫過于增收不增利的困境。

2021年前三季度，比亞迪在營收同比增長38．25％的情況下，扣非凈利潤同比下滑64．45％至8．86億元，而這還是在公司財務(wù)費(fèi)用同比減少了近17個億的情況下，若比亞迪財務(wù)費(fèi)用維持2020年的數(shù)據(jù)，則其2021年前三季度扣非凈利潤將虧損超8億元。

口罩業(yè)務(wù)的消失、原材料的漲價都是比亞迪利潤受挫的原因之一，而更重要的是，公司目前高達(dá)241倍動態(tài)市盈率的估值，已經(jīng)為未來的成長埋下了隱患。

相較而言，營收、扣非凈利潤分別是比亞迪4倍、20倍的上汽集團(tuán)，市值僅是比亞迪的約三分之一。如果不能在銷量持續(xù)高企的同時提升利潤，比亞迪還能否在未來維持住投資者們的信心，需要打上一個問號。

02

長城銷量、股價雙豐收，后續(xù)發(fā)展仍存變數(shù)

如果按照在二級市場中的市值來看，那么國內(nèi)僅次于比亞迪身后的車企，是長城汽車。

2021年前11個月，長城汽車新能源車銷量增至11．4萬臺、同比增長162％。公司股價在年內(nèi)增幅一度超80％。而若將時間放寬至2020年初，長城汽車的市值漲幅一度超7倍。

得益于此，2021年10月19日，長城汽車創(chuàng)始人魏建軍曾以310億美元身價登頂河北首富、汽車行業(yè)首富。

不過，長城汽車作為老牌車企，其實并沒在第一時間跟上新能源刮起的東風(fēng)。2016年的一次股東大會上，魏建軍曾親口表達(dá)了對新能源汽車環(huán)保性的擔(dān)憂，其還表示，長城只做新能源行業(yè)的追隨者。

這直接導(dǎo)致長城汽車在2018年才緩緩成立電動車品牌歐拉，而定位為“女性化汽車品牌”、補(bǔ)貼后售價不超過15萬元的歐拉，難以支撐長城汽車完整的新能源布局。

為進(jìn)一步提升公司在新能源領(lǐng)域的競爭力，長城在采用純電＋混動＋氫燃料三條腿走路的基礎(chǔ)上，還推出了WEY、沙龍智行等不同定位的品牌，以應(yīng)對市場的不同需求。魏建軍的目標(biāo)是，在2025年實現(xiàn)400萬的銷量，其中320萬輛來自新能源汽車。

但一方面，長城汽車銷量增速已多年徘徊在20％以下，如以此計算，其2025年400萬輛的目標(biāo)基本不可能實現(xiàn)；另一方面，在激烈的市場競爭環(huán)境中，并沒有像上汽、吉利、一汽等傳統(tǒng)車企一樣選擇與“大廠”合作的長城汽車，想要完成逆襲，難度頗高。