營(yíng)收增速逐年遞增

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，創(chuàng)科實(shí)業(yè)是一家專營(yíng)電動(dòng)工具、配件、手動(dòng)工具、戶外園藝工具及地板護(hù)理產(chǎn)品的企業(yè)，專為消費(fèi)者、DIY一族、專業(yè)人士及工業(yè)用家提供家居裝修、維修、保養(yǎng)、建造業(yè)及基建業(yè)產(chǎn)品。

8月11日，該公司發(fā)布2021年上半年業(yè)績(jī)公告：期內(nèi)集團(tuán)取得營(yíng)業(yè)額63.94億元（單位美元，下同）同比增長(zhǎng)52%;公司股東應(yīng)占溢利5.24億元，同比增加57.9%;每股盈利28.62美仙，擬派發(fā)中期股息每股10.94美仙。

分業(yè)務(wù)來看，公司的電動(dòng)工具分部業(yè)務(wù)銷售額為58億元，同比增長(zhǎng)55.3%；地板護(hù)理及清潔業(yè)務(wù)銷售額為5.74億元，同比增長(zhǎng)25.3%，占創(chuàng)科實(shí)業(yè)總銷售額9.0%。

按照地區(qū)劃分，公司的銷售收入主要來自北美地區(qū)，其次是歐洲地區(qū)和其他國(guó)家。2020年上半年，北美地區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收48.86億元，同比增長(zhǎng)50.2%，占總營(yíng)收比例達(dá)76.42%；歐洲地區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.08億元，同比增長(zhǎng)62.3%，占總營(yíng)收比例達(dá)15.93%；其他地區(qū)實(shí)現(xiàn)那營(yíng)收4.89億元，同比增長(zhǎng)50.0%，占總營(yíng)收比例達(dá)7.65%。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，創(chuàng)科實(shí)業(yè)自2015年以來，營(yíng)業(yè)收入逐年遞增，營(yíng)收增速也呈現(xiàn)逐年遞增的態(tài)勢(shì)。2015年至2020年，公司的營(yíng)收增速?gòu)?%增長(zhǎng)到28%，一直處于加速增長(zhǎng)階段。

在營(yíng)收增速不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，毛利率的表現(xiàn)也十分亮眼，創(chuàng)科實(shí)業(yè)的毛利率已經(jīng)連續(xù)第十三個(gè)上半年度錄得增長(zhǎng)，2021年上半年為38.55%，增長(zhǎng)0.58個(gè)百分點(diǎn)。此外，創(chuàng)科實(shí)業(yè)的凈利率水平也一直在改善，凈利率從2015年的7.03%增長(zhǎng)至2021年上半年的8.19%。

電動(dòng)工具業(yè)務(wù)營(yíng)收占比不斷提升

創(chuàng)科實(shí)業(yè)旗下?lián)碛袃蓚€(gè)業(yè)務(wù)部門，分別是電動(dòng)工具部門，以及地板護(hù)理和清潔部門。

電動(dòng)工具部門是公司的核心部門，該部門貢獻(xiàn)的營(yíng)收占比逐年遞增，從2015年的78.84%持續(xù)攀升至2021年上半年的91.02%，2021年上半年該部門貢獻(xiàn)營(yíng)收58億元。

地板護(hù)理及清潔部門的核心產(chǎn)品則主要是電動(dòng)式吸塵器，該部門貢獻(xiàn)的營(yíng)收占比持續(xù)下降，從2015年的21.16%降至2021年上半年的9.98%。2021年上半年地板護(hù)理及清潔貢獻(xiàn)營(yíng)收5.74億元。

2020年，電動(dòng)工具部門實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入87.3億元，同比增長(zhǎng)29%，以2015年為基準(zhǔn)，CAGR為14.3%，該部門的增速高于公司整體的營(yíng)收增速（2015年至2020年的CAGR為11.7%）。

對(duì)于創(chuàng)科實(shí)業(yè)來說，首先電動(dòng)工具部門是貢獻(xiàn)營(yíng)收占比接近90%的核心部門，其次這個(gè)部門的營(yíng)收規(guī)模還呈現(xiàn)出加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這就是公司的營(yíng)收規(guī)模能不斷提高的主要原因。

2021年上半年，創(chuàng)科實(shí)業(yè)的電動(dòng)工具業(yè)務(wù)所有品牌均取得出色增長(zhǎng)。其中，旗艦品牌Milwaukee同比增長(zhǎng)64.1%，破紀(jì)錄的增長(zhǎng)有賴推出一系列創(chuàng)新產(chǎn)品，比如上半年推出M18 FUEL小型角磨機(jī)、拉釘工具、M12系統(tǒng)亦新增了23GA蚊釘槍、高速磨輪胎器及汽車維修燈，以擴(kuò)充MILWAUKEE M18及M12充電式平臺(tái)。RYOBI DIY電動(dòng)工具亦取得雙位數(shù)增長(zhǎng)，主要有賴品牌推出了十三款配備先進(jìn)技術(shù)的全新18伏特ONE+高性能(HP)無碳刷馬達(dá)工具，為其DIY業(yè)務(wù)再度注入活力。

總的來說，創(chuàng)科實(shí)業(yè)通過不斷增加研發(fā)支出和快速擴(kuò)大產(chǎn)品系列，增強(qiáng)了產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，從而實(shí)現(xiàn)核心業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)泰君安研報(bào)數(shù)據(jù)，在過去10年，該公司研發(fā)費(fèi)用比率達(dá)到了3.0%，并明顯超過了同行。

行業(yè)天花板高，北美市場(chǎng)仍存較大增長(zhǎng)潛力

創(chuàng)科實(shí)業(yè)的業(yè)績(jī)能穩(wěn)健增長(zhǎng)，離不開其所處的賽道良好。據(jù) Zion Market Research的數(shù)據(jù)，2018年，全球電動(dòng)工具市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了270億美元，預(yù)計(jì)到2025年，全球電動(dòng)工具市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到360 億美元左右。

可見，該公司所處的行業(yè)雖然增速不高，但是一直是增長(zhǎng)的，而且規(guī)模很大，千億級(jí)人民幣，天花板高，所以能夠產(chǎn)生創(chuàng)科實(shí)業(yè)這樣的千億市值企業(yè)。

根據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，全球電動(dòng)工具行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，近年增速在6%-9%之間。其中北美和歐洲為主要市場(chǎng)，市場(chǎng)份額占比分別為34.0%和30.0%。

而且，未來北美市場(chǎng)美仍將是最大的電動(dòng)工具市場(chǎng)，根據(jù)據(jù)歐洲監(jiān)測(cè)公司估計(jì)，2019-2024年，全球電動(dòng)工具的銷售將以4.9%的CAGR速度增長(zhǎng)。由于DIY文化的流行和較低的人口密度，北美在全球電動(dòng)工具銷售中占最大份額。國(guó)泰君安研報(bào)亦指出，盡管在新興市場(chǎng)具有巨大的潛力，但北美在未來五年內(nèi)將繼續(xù)引領(lǐng)全球電動(dòng)工具市場(chǎng)。

值得關(guān)注的是，盡管更便宜、更輕的鋰電池加速了向無繩電動(dòng)工具的過渡，但無繩電動(dòng)工具在美國(guó)的普及率仍低于50%，隨著升級(jí)到無繩電動(dòng)工具的趨勢(shì)加速，有望繼續(xù)推動(dòng)電動(dòng)工具銷售的增長(zhǎng)。

而創(chuàng)科實(shí)業(yè)一直是無繩電動(dòng)工具的制造商，根據(jù)Stanley Black & Decker(SBD, SWK US)公司數(shù)據(jù)，過去十年創(chuàng)科實(shí)業(yè)無繩電動(dòng)工具的市場(chǎng)份額翻了三倍，2019年成為世界第二大電動(dòng)工具、配件和手動(dòng)工具制造商。

總而言之，創(chuàng)科實(shí)業(yè)股價(jià)能連連上漲，與其穩(wěn)健的基本面不無關(guān)系，長(zhǎng)期來看，公司作為全球電動(dòng)工具龍頭，仍將繼續(xù)享受行業(yè)增長(zhǎng)紅利。