破碎錘和液壓件雙輪驅(qū)動，年報業(yè)績大幅預增：2019年預計公司實現(xiàn)凈利潤3.45億左右，同比增長53%左右，業(yè)績大幅增長主要是受益于挖機行業(yè)持續(xù)高景氣，破碎錘和液壓件雙輪驅(qū)動。公司重型破碎錘具有較強的競爭力和市場品牌，在原有客戶基礎上開拓了多家主機廠企業(yè)，產(chǎn)品供不應求，收入明顯增長；同時，公司高端液壓件實現(xiàn)與多家挖掘機主機廠前裝合作，實現(xiàn)大批量銷售。

 

 

破碎錘憑借主機廠渠道優(yōu)勢份額持續(xù)上升，液壓件進入主機廠前裝市場進口替代加快：公司在鞏固中型和輕型破碎錘份額基礎上，加大重型錘產(chǎn)品研發(fā)投入，是國內(nèi)少數(shù)擁有重型錘生產(chǎn)能力的廠商，隨著需求持續(xù)增長產(chǎn)品供不應求，在銷售渠道選擇上重視主機廠渠道，開拓了多家國際以及國內(nèi)知名挖掘機主機企業(yè)，份額持續(xù)上升。公司液壓件業(yè)務從2018年開始與國內(nèi)知名挖掘機主機廠在前裝市場實現(xiàn)戰(zhàn)略合作，2019年液壓馬達實現(xiàn)與國內(nèi)多家挖掘機主機廠在前裝市場的合作，高端液壓件實現(xiàn)大批量銷售，并隨著產(chǎn)能擴大，進口替代速度加快。

 

看好挖掘機旺季施工需求，公司有望顯著受益：1月13日，國務院召開會議部署一季度工作，要求加快發(fā)行和用好地方政府專項債券，推動在建工程建設和具備條件項目及早開工，帶動擴大有效投資。不同于去年大比例投向土儲和棚改項目，今年新發(fā)行的專項債將主要投向基建領域，并且允許專項債用作項目資本金，有望進一步撬動基建投資。我們看好開春后挖掘機旺季施工需求，公司有望顯著受益。

 

盈利預測與投資建議：我們預計公司2019-2021年凈利潤分別為3.46億、4.51億和5.79億，對應PE分別為36倍、28倍和22倍，維持“買入”評級。

 

艾迪精密(603638)破碎錘和液壓件雙輪驅(qū)動，年報業(yè)績大幅預增